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包括了不少今年以来收益率领跑市场的QDII基金,股票型QDII基金业绩整体表现不佳

文章作者:金沙网址 上传时间:2020-02-07

8月24日,首批21家基金公司旗下约800只公募基金半年度报告已发布。其中包括广发、工银瑞信、华安等一线公司或者老牌基金公司。每只基金的全部持仓情况也将一一浮出水面。从广发、工银瑞信、华安等基金的权益投资负责人管理的基金持仓来看,金融、地产等低估值防御型个股受青睐,白酒、家电等消费股也是重要持仓对象。  展望未来行情,基金认为,A股难有系统性机会,但估值已处低位。而今年以来表现较好的QDII基金经理则继续看好美股和原油的表现。  ■本报记者刘庆华  基金热爱龙头防御为主  权益类基金的持仓值得关注。广发基金投资管理部总经理易阳方管理的广发创新驱动在今年二季度末前十大重仓股主要配置了贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、华东医药(000963)、格力电器(000651)等白酒、医药、家电板块的股票,前十大重仓股之外,该基金还持有了伊利股份(600887)、苏泊尔(002032)、首旅酒店(600258)、海螺水泥(600585)、新经典(603096)等股票,总体而言,持仓偏大消费,  工银瑞信权益投资总监郝康管理的工银瑞信沪港深股票型基金在今年二季度末股票仓位为88%左右,股票持仓中8成为港股,A股占比约为10%,前十大重仓股基本全部来自港股,包括友邦保险、建设银行、腾讯控股、新城发展控股、中国平安、中国太平、新奥能源、石药集团、金沙中国有限公司、招商银行,除此之外,还配置了A股中国平安等。整体风格偏大盘蓝筹,个股主要为行业龙头。  华安基金投资研究部高级总监杨明管理的华安策略优选重点配置了金融、地产、白酒板块的白酒龙头,包括中国平安、招商银行、中国太保(601601)、宁波银行、华夏幸福(600340)、万华化学(600309)、万科A等,十大重仓股之外,该基金还重点持有了新钢股份(600782)等。  华宝基金投资总监刘自强管理的华宝动力组合前十大重仓股主要集中在大金融板块,并且以银行为主,包括农业银行、中国平安、工商银行、建设银行等,前十大重仓股之外,该基金还配置了山大华特(000915)、格力电器、新钢股份、海信电器(600060)、长园集团(600525)、美的集团(000333)等消费、钢铁板块的个股,主要以防卸性品种为主。   A股估值已处于底部  展望下半年,易阳方认为,资金面比上半年会宽松,基建投资会提高。同时,为了防止流动性涌向地产,对地产的调控会维持严格。基建相关的行业会受益。财政和货币政策解决了短期的宏观增长和流动性不足的问题,但长期的经济增长模式问题还是没有解决,目前看不清楚未来增长的动力。  郝康认为,政策的协调性在增强,经济增长本身也展现了相当程度的韧性。我们因而有理由对下半年的资本市场保持一个更加积极乐观的态度。  从估值层面看,郝康认为,市场已经在底部附近,有必要保持组合的灵活性。但是在目前状态下,市场不太可能有系统性的机会。在保持组合适度均衡的前提下,采取轻行业、重主题和个股的方式管理组合。关注轻资产、服务型、偏内需、资产负债表和现金流良好的公司。  杨明认为,中国经济目前面临着较大的不确定性。一方面去产能和去库存取得的成效增加了经济的韧性,另一方面去杠杆导致金融紧缩会压制需求,贸易战除了直接影响进出口意外,更通过削弱信心影响投资和消费。下行压力对经济韧性的考验加剧。  杨明认为金融整顿的影响是短空长多,有利于促进中国经济和有关行业未来更加稳健、高质量地增长,贸易战的影响是更为令人担忧的因素。由于美方政策反复无常,且对华强硬成为政策共识,因此未来中美关系短期难以改善,中国需要重建在新国际经济关系下的发展逻辑,这需要时间来达成共识、取得信任、具体落实。  杨明表示,在面临重大不确定性的背景下,将适当控制仓位。  美股科技龙头短期阵痛难免  值得注意的是,首批发布的半年报中,包括了不少今年以来收益率领跑市场的QDII基金,例如广发纳斯达克100人民币、国泰大宗商品、国泰纳斯达克100ETF等,今年以来的收益率均在20%以上。QDII也成为今年以来整体最赚钱的品种。这主要得益于美股的持续上涨和部分大宗商品的表现出色。  随着美股最长牛市来临,市场对于美股的后市也出现分歧。广发纳斯达克100人民币基金经理李耀柱认为,目前美股二季度业绩披露已经过半,除能源板块外,所有板块公司业绩均不同程度好于预期;不过,最近受欧洲监管趋严等因素影响,科技巨头Facebook和Twitter二季度业绩未达预期,板块其他公司也因此收到牵连。全球范围内对科技巨头的监管加强和公司自律是大势所趋,短期阵痛难免,但在预期重置、股价调整之后,科技板块龙头应能回归正常的业绩递送。  国泰大宗商品上半年因重仓原油取得了不俗收益。基金经理吴向军认为,原油油市仍将维持供不应求的紧平衡状态,油价整体易上南下,有强劲的基本面支撑。需求端来看,三季度是美国驾驶出行高峰期,四季度是北美取暖油需求高峰期,都是传统的能源消费旺季,需求继续向上的确定性比较大。供给端来看,预计OPEC和非OPEC产油国实际增产能力有限,实际增量将弱于市场预期。再加上美国页岩油受制于管道和出口瓶颈限制,对全球石油供给的冲击力度有限,因此供给端的相对短缺局面预计仍会延续。地缘风险将持续推升原油的风险溢价,对油价形成支撑。

  中国基金报记者 方丽

根据基金2018年四季报的统计,合格境内机构投资者基金配置上仍以科技成长、金融行业、生物科技、消费为主。受累于去年四季度全球股市震荡下跌,股票型QDII基金业绩整体表现不佳,整体出现减持趋势,微软、腾讯等个股仍逆势获得基金增持。

  基金2015年三季报披露完毕,QDII基金的投资布局情况浮出水面。数据显示,三季度QDII投资股票平均仓位69.5%,较二季度末下滑约4个百分点。金融和信息科技板块受到QDII基金经理的青睐,而腾讯控股仍是最受欢迎的个股,被不少QDII重仓持有。

去年四季度,美股大幅下挫,标普500、纳斯达克100等主要指数都有两位数的跌幅,全球股市携手下行,受此影响,股票型QDII平均下跌近10%,规模大面积缩水,仅有华安德国30ETF、上投摩根欧洲动力策略、华宝标普油气3只QDII基金规模有小幅增长。在QDII整体规模缩水股票仓位下降的情况下,部分个股仍然魅力不减,腾讯、阿里巴巴、微软等科技股继续得到QDII青睐,重仓持有。微软在去年四季度得到多只QDII增持,为11只QDII的第一大重仓股,腾讯则是9只QDII的第一大重仓股。

  42只权益QDII基金股票仓位超90%

Wind数据显示,腾讯、阿里巴巴、谷歌、亚马逊等互联网巨头进入多只QDII的前十大重仓股。60只股票型QDII中,24只QDII重仓腾讯,22只QDII重仓谷歌,15只重仓微软,14只QDII重仓亚马逊,13只QDII重仓阿里巴巴,11只QDII重仓Facebook,11只QDII重仓苹果公司。相对2018年三季度末,腾讯在四季度受到更多QDII的青睐,持有的基金数量由三季末的20只增加到24只。

  三季度全球市场剧烈波动,不少权益类QDII减仓应对。数据显示,纳入统计的99只权益类QDII基金,三季末持有股票市值占基金资产总值的平均比例为69.5%,较二季末下滑4.39个百分点,处于中性水平,有42只权益类QDII股票仓位超过90%。不少权益类QDII属于FOF品种,布局基金的比例也值得关注,数据显示,可比的37只QDII布局基金的比例在38.8%,较二季度末的41.06%下滑了2.23个百分点。

相对来看,去年业绩领先的QDII持仓较为稳定。Wind数据显示,2018年有16只QDII获得正收益,指数型QDII的表现优于主动股票型。广发全球医疗保健人民币、华宝标普美国品质人民币、广发纳斯达克100ETF等3只指数型QDII位居年度业绩前三甲,分别取得7.3%、5.47%、4.1%的投资回报;主动选股型QDII收获正收益的只有工银瑞信全球(486001)精选和嘉实美国成长,2018年度收益分别为2.84%和1.4%。

  从股票仓位变化情况看,21只基金的股票仓位较二季末有所上升,占比仅为21.21%,也就是说有约八成的QDII基金选择了减仓。其中加仓幅度最大的要数汇添富恒生指数,三季度末仓位达到78.59%,较二季度末提升了36.09个百分点,而富国全球顶级消费品、鹏华环球发现、海富通大中华精选等也有所加仓。

四季报显示,工银瑞信全球精选、嘉实美国成长两只基金四季度持仓结构小幅变动,工银瑞信全球精选的十大重仓股分别为微软、谷歌、亚马逊、联合健康、雅培、维萨、礼来、雀巢、家得宝、吉利德科学,相比三季末,前十大重仓股中有3只不同,礼来、雀巢、吉利德科学新进前十,万事达卡、摩根大通、联合太平洋(601099)则被调出前十大重仓股,并对微软、维萨、家得宝进行了增持,少量减持了雅培。

  减仓幅度较大的基金为汇添富香港优势精选,仓位从二季度的95.3%下滑到49.77%,减仓幅度达到45.5个百分点。而华宝兴业中国成长、嘉实全球互联网、交银全球自然资源、广发全球精选、工银瑞信[微博]金沙网址 ,全球精选、融通丰利四分法等三季度减仓幅度也超过20个百分点。

嘉实美国成长的十大重仓股分别为微软、苹果、谷歌、亚马逊、Facebook、联合健康、波音、维萨、家得宝、百事,相对2018年三季末,前十大重仓股有2只出现了变动,联合健康、百事新进,英伟达、万事达卡退出,由于四季度规模缩水,未调出前十大重仓股的个股均有一定程度的减持。

  港股和美股依然是QDII基金投资布局的重点。截至三季末,QDII基金投资这两大市场的比重平均分别达29.76%和29.38%。而二季度末QDII持有上述两个地区的比例分别为31.84%、28.38%,三季度QDII对美国有所减持,而增持了香港地区。

多位基金经理对后市持谨慎态度。工银瑞信全球精选基金经理游凛峰表示,谨慎看待新兴市场投资环境。对中国维持低配,待市场人气和基本面好转之后再计划重新投资中国的优质增长型公司。

  36只QDII基金第一重仓金融板块

  具体到板块投资和重仓股投资方面,QDII基金经理普遍对信息技术、金融和医疗保健等板块进行了重点布局。三季报数据显示,以金融为第一大重仓板块的QDII达到36只,另有26只基金头号重仓信息技术,另有5只基金头号重仓了非必要消费品。

  而从三季度末QDII持有各大行业市值占净值比例来看,第一大重仓行业为金融,占比达到14.96%,紧随其后的是信息技术,持有比例达到12.46%,这是两个持有市值占比超10%的行业。而第三大重仓行业为非必要消费品,占比为8.91%。

  此外,三季度末权益类QDII持有能源、原材料、工业、日常消费品、医疗保健、电信业务、公用事业的占比也分别达到5.6%、4.36%、5.93%、4.09%、7.43%、1.86%、2.34%。

  金融业当中,持有占比较高的是鹏华美国房地产、易方达恒生H股ETF、嘉实恒生中国企业、银华恒生H股、南方恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF等。而持有信息技术较多的则有交银中证海外中国互联网、华安纳斯达克[微博]100、大成纳斯达克100、广发纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100ETF等。

  重仓股方面,虽然各家基金持仓各有偏好,但信息技术龙头腾讯控股仍最受宠爱。数据显示,有15只基金以腾讯控股为头号重仓股,分别为招商标普金砖四国、交银中证海外中国互联网、上投摩根亚太优势、华安香港精选、南方金砖四国、景顺长城大中华、工银瑞信全球配置、华泰柏瑞亚洲企业、汇添富香港优势精选等。此外,以苹果公司为第一大重仓股的QDII也达到11只。

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