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习近平将于今年12月赴澳门访问,距离不知具体从何时开始的澳门博彩业下滑

文章作者:金沙网址 上传时间:2019-12-23

摘要:为庆祝澳门回归15周年,习近平将于今年12月赴澳门访问,届时将受到当地官员的热情接待。 然而,盛情之下犹有隐忧。习近平发起的反腐运动对澳门支柱产业博彩业的影响不容忽视。 澳门六大博彩运营商的股价今年以来下跌了27%至38%。中国经济放缓、入境规则收紧...

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谈谈博彩股来自麦睿投资的原创专栏回国的飞机上看了北京遇上西雅图之不二情书,小虾把澳门说成了奇迹。那么我们今天就来讲讲奇迹的诞生,博彩股吧。话说澳门的博彩业从1962年开始一直由赌王何鸿燊(Stanley Ho)垄断专营权,一直到2002年,澳门政府决定大力开发博彩业成为集旅游、娱乐、会展为一体,所以取消专营权而向全世界竞标,最终三家公司获得博彩经营牌照,分别是澳门博彩(赌王的产业,SJM Holdings),永利度假(Wynn$永利澳门和银河娱乐(Galaxy$银河娱乐;之后又批准三拆六,于是澳门博彩拆给了女儿何超琼和米高梅的合资公司(MGM China), 永利拆给了何尤龙和澳大利亚PB1的合资公司新濠国际(Melco International),而银河娱乐由于一开始的投资人分歧,拆为吕志和家族的银河娱乐和美国的威尼斯商人集团(Sands China金沙中国$金沙中国有限公司,至此,澳门大佬的布局完成,所有六家公司均在香港上市。澳门的赌场也从澳门半岛开到了Cotai,不断地扩张澳门的博彩公司主要有三块收入:VIP大客市场,mass大众市场还有就是slot machine老虎机,其他的什么购物旅馆和房产都是小头。从收入来说一般VIP是大头,占到总博彩收入的60%,从利润来说,大众市场更赚钱,因为不用分成。我这里列举一下赌博收入的分成吧:对于大众市场分成如下:基本上缴税是大头图片 1对于VIP来说,45%的收入都要分给大客中介(Junket叠马仔)。他们的作用包括,介绍内地大客,先借钱给他们赌,然后再收债,以此拉拢土豪。澳门政府规定,根据中介人行政法规,叠马仔受到牌照监管。图片 2澳门的博彩业从2003年颁发牌照开始,经过三年,按赌博收入来衡量超越拉斯维加斯成为最大的赌博中心。随后,澳门的博彩业收入从2005到2012年每年以平均30.5%的增幅,到2013年达到$45.2bn,而拉斯维加斯的赌博收入不会超过$6bn这中间有各种的因素,包括开放签证自由行,基础设施的改善,最最重要的当然还是中国人好赌,以及中国经济快速发展催生出大量的富豪。这个赌博业的大发展使得澳门人均GDP在2013年超越卡塔尔全球排名第一,从2002年到2015年,GDP平均涨幅9.9%。政府80%以上的收入来自于博彩税,以至于太有钱而全民发钱,永久居民每人发9000元。长达十年的繁荣到了2014年开始逆转,14年澳门赌博收入减少了3%,到2015年更是锐减到$28.9bn,下滑了34.3%。一方面因为政府加大了反腐和饭洗黑钱的力度,另一方面也是因为中国经济放缓造成,再加上去香港自由行的过时以及对于叠马仔的负面新闻,使得澳门的赌博收入锐减;澳门的赌博股也跟着走入了衰退。所以,有些投资就是有期限,如果从2007年博彩股刚上市到2013年做这个行业的投资的话,那就肯定赚得盆满钵满了。可惜这个行业对政治和宏观经济的敏感度太强,一旦风向转掉,就没办法重生。当初拉斯维加斯金沙在09金融危机的时候濒临破产,随后靠着金沙中国(拥有威尼斯商人的那个)的崛起,股价也因势而涨,两年的时间从5块钱涨到50块钱。金沙的所有人Shelton Adelson也因为澳门的关系2013年财富飙升68%,成为全美第五大富豪。这个Shelton是个非常有个性的犹太老头,对搞会展非常有一套,所以他的威尼斯商人是澳门最热门的赌场。笔者曾经和金沙的投资者关系科聊,人家一听我是中国人,跟见了亲人一样说他老板最喜欢中国人,我想中国人是你衣食父母,能不喜欢吗?说完了澳门的奇迹,我们再来说说新加坡小奇迹。新加坡政府是个非常务实的政府。别看人家是出了名的法制政府,吐个痰把你罚死;但是他们看到了新加坡旅游的局限性,立马决定开发博彩业。给了两家牌照,金沙,这个我之前说过对搞娱乐会展非常有套路;云顶集团,就是马来西亚云顶赌场的所有人,毕竟新加坡在东南亚。这两家都没有独立的上市公司,新加坡的业务分别归于金沙在美国的上市公司和云顶在马来西亚的上市公司。新加坡的两大赌场2010年开业,一年后就与拉斯维加斯并列,之后成为世界第二大博彩市场。主要的赌客还是中国人和海外华人,新加坡也面临澳门的问题,博彩收入2016年开始下降。关注北美理财,关注麦睿投资和微信公众号

  为庆祝澳门回归15周年,习近平将于今年12月赴澳门访问,届时将受到当地官员的热情接待。

时间已经进入2015年10月,距离不知具体从何时开始的澳门博彩业下滑,大抵已经有2年。距离澳门已经遥远,香港已近八年未去;上周听闻报道,中央政府 “在研究振兴澳门经济的措施;中央可能批准扩大澳门海域管辖范围,也在研究如何提振澳门旅游业”。世事变迁常出人意料,然而在未知的故事里,又有谁人不是赌徒。

  然而,盛情之下犹有隐忧。习近平发起的反腐运动对澳门支柱产业博彩业的影响不容忽视。

新濠影汇 (Studio City) 预计将于10月27日开幕;新濠天地 (City of Dreams) 依然洋溢着美好。新濠影汇希冀着澳门逐步走向亚洲娱乐中心;设有酒店、剧院、购物回廊、超高摩天轮,以及博彩设施。

  澳门六大博彩运营商的股价今年以来下跌了27%至38%。中国经济放缓、入境规则收紧、以及反洗钱措施加强是三大原因。但专家表示,最大原因在于反腐运动使得内地“VIP”豪赌客不敢再来。

如此局面之下,澳门依然有着拉斯维加斯的影子;随着博彩业营收的下滑,澳门唯有走向多样化:在拉斯维加斯,博彩业为赌场运营商带来的营收还不到一半;在澳门,这一比例目前在88%到99%之间。不妨一起回顾澳门的今与昔。

  某赌场主管称:“猛烈的反腐风暴让许多人胆战心惊。”他补充称,中国的富人们提心吊胆,不敢再一掷千金地炫富。

博彩业从繁荣到没落 (原载FT

  过去十年,随着大量内地赌客涌入,澳门作为国内唯一合法赌博之地,已成为博彩收入七倍于拉斯维加斯的赌博圣地。

让澳门摆脱对赌博的沉溺不会是件容易的事。根据世界银行数据,赌场一直是澳门经济繁荣的主要推动力,令中国的这个特区成为全球最富裕的地区之一。

  这座面积28平方公里、人口60万的小城,由于博彩收入大幅飙升,人均财富已于去年超过瑞士,跃居全球第四。

1999年,在被葡萄牙人统治了442年之后,澳门回归中国,至今仍是中国唯一赌场合法的地区。从香港到澳门只需一个小时的轮渡,从富有的内地超大城市广州和深圳来澳门也很近。

  直到最近,澳门博彩收入令人头晕目眩的增长势头仅在2009年因全球金融危机而短暂停滞。

从死气沉沉的落后城市到扑克牌游戏的圣地,澳门的这一转型始于2004年。当时,在香港大亨何鸿燊 (Stanley Ho) 丧失赌场专营权之后不久,拉斯维加斯金沙集团 (Las Vegas Sands) 在澳门富于历史底蕴的老城区边缘开设了首家国际博彩场所。自那以来,博彩业为这个不到60万市民的城市创造了逾2400亿美元的营收。

  但自今年6月以来,澳门博彩收入逐月下滑,这令金沙中国(Sands China)、永利澳门(Wynn Macau)、新濠博亚(Melco Crown)、澳门博彩控股(SJM Holdings)、银河娱乐(Galaxy Entertainment)和美高梅中国(MGM China)六家拥有赌场经营牌照的公司深感担忧——它们正计划于未来几年在澳门金光大道(Cotai Strip)区域扩建赌场。

2007年,坐落在一块填海造出的土地上的澳门威尼斯人酒店开张后,澳门博彩业的繁荣更上了一层楼。如今这块土地被称为路氹金光大道 (Cotai Strip,简称金光大道)。继澳门威尼斯人酒店之后,另外5家得到赌场牌照的运营商也在金光大道开张了赌场,还有更多项目在建。

  澳门博彩收入在过去十年里以年均30%的速度增长,使得这个曾经以黑社会火并闻名的地方发展成为富裕的娱乐中心,接待过贾斯汀-比伯(Justin Bieber)和滚石乐队(Rolling Stones)等明星。

“博彩游戏”为澳门带来的营收从2004年的50亿美元多一点,猛增至2013年逾450亿美元的峰值,达到拉斯维加斯的七倍。与此同时,游客人数也急剧增加,去年达到3150万人次 (其中三分之二来自中国内地),几乎是2005年的两倍。

  然而,自2002年废弃博彩专营制度以来,澳门首次面临年度博彩收入下滑的风险。里昂证券(CLSA)是对澳门前景最为乐观的券商之一,它预测,受习近平来访的影响,2014年澳门博彩业收入将同比下降1%。

不过,澳门博彩业也成为众矢之的。在中国富人将巨额资金带出中国的过程中,澳门博彩业发挥着关键作用。这令该产业在北京全面的反腐败斗争中成为一个焦点。自2013年以来,反腐已导致成千上万名官员和商界人士落马。此外,伴随中国经济放缓,中国的外来投资也已放缓,由此引发的对资金逃离中国的担忧,也加重了针对博彩业的批评。去年底,主要领导人就澳门的“深层次问题”发出警告,并敦促澳门当局加强对博彩业的监督。

  里昂证券的艾伦-费舍尔(Aaron Fischer)表示:“北京的大人物要来了,有些人不愿在官员来访时赌博。”他认为澳门博彩业将会连续低迷6个月。

澳门博彩业长达十年的繁荣正在迅速崩溃。去年,该行业出现了有记录以来的首次年度营收下滑。对此,永利澳门 (Wynn Macau) 豪华度假村在一定程度上归因于反腐败斗争的“寒蝉效应” (chilling effect)。虽然澳门的经济规模自2010年以来增长将近一倍,然而在博彩业低迷的影响下,去年缩水0.4%。

  反腐运动也打击了赌场中介。后者传统上会招揽内地富人赴澳,并提供必要的信贷额度以避开外汇管制,这推动了澳门博彩业的发展。一位赌场中介高管称,澳门正面临“非常严重的问题”,反腐带来的影响“将是长期的”。

这一下行趋势目前仍在延续。今年第一季度,澳门博彩业营收下滑36.6%。澳门博彩月度营收下跌至今未止。

  习近平提出的反腐倡廉、厉行节约运动覆盖面极广,从价格昂贵的鱼翅汤到党内高级官员,无不受其影响。过去一年,种种迹象表明习近平在瞄准前中共中央政治局常委周永康,这发出一个信号——没人可以置身反腐浪潮之外。

其他因素也助推了这一形势逆转。中国经济放缓及楼市回调,令某些潜在赌客的财富缩水。与此同时,那些将富人们带到澳门、并为他们提供赌资的博彩中介人,也发现更难获得融资了。

  Newpage Consulting的博彩业专家戴维-格林(David Green)表示:“反腐运动产生了涓滴效应,一些大赌客认为被人看到在澳门赌博对自己不利。”

尽管遭遇了不景气,但澳门政府似乎并不惊慌。澳门政府多年呼吁博彩业开展多元化经营,以帮助该市成为“世界旅游休闲中心”。澳门政府希望全亚洲的人到澳门来购物观光,并将澳门当作探索华南风情的跳板。澳门旅游局局长文绮华 (Helena Fernandes) 表示:“那种认为依靠一个产业就能确保后半辈子生活安定的想法是不现实的。”

  澳门博彩业分为两个主要部分。VIP赌客通常须购买价值100万港元(合12.9万美元)的筹码,在私人豪华房间玩百家乐(baccarat)——澳门最受欢迎的“幸运游戏”。大众市场大致分为中场客市场(每笔赌额最低2000港元)和其余市场(最低赌额为500到2000港元不等)。

这种平静不仅仅是一种虚张声势。尽管赌场贵宾室部分工作岗位流失了,但当地劳动力市场依然处于极度紧缺状态。自2014年初以来,澳门的失业率一直只有1.7%。去年,澳门市民平均收入增长逾8%。此外,用工荒也被列为一些新度假村项目延误的原因。

  大众市场增长已经放缓,原因在于中国经济放缓,以及相关规则的出台,让滥用免签证系统变得没那么容易,该系统使得内地人可以把澳门作为中转站出入境。对利用中国银联(UnionPay)逃避外汇管制行为的打击,也影响了大众博彩市场。中国银联是中国最大的信用卡公司。

根据澳门财政局 (Department of Financial Services) 的数据,2013年澳门政府的财政收入增至1759亿澳门元 (合220亿美元),同比增长21%。如此多的现金,帮助澳门政府为多个庞大项目提供了资金。这些项目包括对服务赌场区的码头的升级改造、一条单轨铁路、以及澳门与内地边境口岸的改造项目。大约两年后,耗资巨大的港珠澳大桥将竣工,将澳门与香港连接起来。

  但是占博彩业总收入三分之二以上的VIP市场遭受的冲击更为严重。格林表示,虽然所有赌场都受到影响,但银河娱乐和何鸿燊(Stanley Ho)旗下的SJM受影响最大,因为它们占据着VIP市场50%的份额。

澳门大学 (University of Macau) 商业经济学教授萧志成 (Ricardo Siu) 表示:“如今,蛋糕已经很大,大到足以让澳门政府保证澳门的发展。”

  与包括谢尔登-阿德尔森(Sheldon Adelson)旗下的金沙中国和詹姆斯-帕克斯(James Packers)旗下的新濠博亚在内的外国竞争者相比,史蒂夫-韦恩(Steve Wynn)旗下的永利澳门对VIP客户的依赖更为严重。但格林表示,与SJM和银河娱乐相比,它所受的冲击较小,其所有的博彩业务都非常盈利。

可持续发展模式

  5月,韦恩说他“确定中国的新主席会给中国带来重大影响……但在澳门,事情似乎照旧”。上上周,他调整了他的论调,称VIP业务的收入收缩了。他表示对此并不担心,并拒绝就2014年的全年收入是否会下降发言。

从表面上看,澳门似乎并没有陷入困境。在最近某个工作日的午餐时间,几家大赌场的博彩大厅里热闹非凡,赌客们穿梭于二十一点、百家乐和骰宝 (Sic Bo,一种用骰子来赌博的中式玩法,俗称赌大小) 的赌桌前。同样,澳门威尼斯人酒店的购物中心也是人头攒动。这个地方俗气地模仿着威尼斯水乡风格,有3条运河,游客可以在船夫的歌声中坐着贡多拉船游河。在“圣马可广场” (St Mark’s Square) 餐厅漆成蓝天白云的混凝土天花板下,甚至还有人排队等位。仍有大批普通游客到澳门观光。

  VIP业务的下滑会加速对大众市场博彩业和娱乐业的大力推动,这两者正是澳门政府所青睐的。在赌场努力应对VIP业务下滑的问题时,放缓的迹象也慢慢浮出水面。

“一年增长30%到40% – 那样的日子回不来了,”萧志成教授说,“但放缓将对澳门的可持续发展大有助益。”

  6月,银河娱乐将旗下澳门星际酒店(StarWorld Macau)赌场的利息、税项、折旧及摊销前利润(EBITA)同比降低7%的情况归咎于“史上VIP运气最差的1个季度”。前述赌场主管说他3个月前就不再允许一些内地赌客赊欠,并补充说更早之前,一些大的赌场中介就已经不再借钱给内地富人。

如果说在澳门随处可见贝克汉姆的脸,紧随其后的则是流行明星凯蒂•佩里 (Katy Perry)。她的视频宣传片在澳门各处播放,她在片中邀请观众到澳门威尼斯人酒店1.4万座位的金光综艺馆看她的演唱会。

  该主管称赌场中介不太情愿借款给权势显赫的内地大亨,因为“你不知道下一个是谁”成为反腐行动的目标。

澳门威尼斯人并不是唯一邀请西方明星助力的赌场。莱昂纳多•迪卡普里奥 (Leonardo Dicaprio) 和罗伯特•德尼罗 (Robert De Niro) 共同出演了马丁•斯科塞斯 (Martin Scorsese) 导演的一部短片,宣传新濠博亚 (Melco Crown) 旗下好莱坞风格的度假村– 新濠影汇 (Studio City)。六大赌场运营商都在大举投资,相关项目将使澳门博彩业的中心 – 金光大道的酒店客房总数大约增长一倍。

  包括德意志银行(Deutsche Bank)在内的一些经纪商认为,由于用工成本正在上升,澳门博彩业大众市场的增长也会更疲弱。但该赌场主管说随着中产阶级的壮大,内地依然将是澳门赌客的稳定来源。澳门政府的数据显示,即使VIP赌客放弃了澳门,澳门游客的数量依旧以月均8%的增长率上升。

永利、金沙和美高梅 (MGM) 等赌场运营商对这种朝着休闲娱乐的转型并不陌生,上世纪90年代,这些赌场已在拉斯维加斯采取过类似措施。赌场经营目前只占金沙在这个内华达城市总营收的大约三分之一,占米高梅国际酒店集团 (MGM Resorts International) 美国业务营收的40%。

  “不能只见树木,不见森林,”这位赌场主管说,“转过头来将是大众市场领先于VIP市场。”

中国的大众市场赌客 – 运营商希望能用碰碰车和水族馆吸引过来的那些赌客,带来了比VIP (贵宾) 赌客高4倍的利润率。对于这些赌客,没有必要提供免费的客房、餐饮或者豪赌客可能会要求的其他任何服务,也没有代理人要求拿佣金。

  VIP赌客数量下降冲击赌场中介

然而,澳门的转型很可能将是一个艰难的过程。多数非博彩业务难以盈利 – 美高梅中国去年在促销中赠送了价值1.08亿美元的酒店、食品和零售服务,但由此带来的进项仅为4100万美元。

  中国的反腐行动伤及澳门的赌场经营者之时,最大的输家是许多被称为“赌场中介”的机构,他们把富有的中国内地赌客带到这个赌博天堂。

追逐新客源

  所谓VIP赌客,粗略的定义是指那些下注金额超过100万港元(合12.9万美元)、在包间里玩的玩家。VIP赌客的数量下降,给澳门许多较小的赌场中介带来了现金流问题。一位赌场主管表示,澳门有经营证照的逾200家赌场中介中,去年有30家破产。

澳门的各家酒店都下调了房价,以吸引足够的游客来弥补VIP赌客的流失。最近增加的游客数量大多是一日游游客和旅游团,这些游客跨境到更便宜的餐厅和酒店用餐和过夜。许多人从未真正踏足赌场大厅。

  这种压力可能会颠覆一种变换不同形式在澳门存在了数十年的商业模式。根据两位澳门专家王五一和威廉-伊丁顿(William Eadington)的一篇论文,在上世纪30年代,被称为“掮客”——即“介绍客人”的人——的代理人在内地四处搜寻潜在的赌客,以支撑澳门日益增多的中国战争难民。

像凯蒂•佩里演唱会那样的重磅演出,门票销售收入很少能赶上成本,而许多零售商,尤其是高端奢侈品零售商,正在蒙受冲击。2014年第4季度澳门的零售销售额下跌了7.7%。

  然而,掮客后来并入一个更复杂的模式——内地代理人将赌博者引到澳门的赌场中介、也就是VIP赌博承办者那里。在多数情况下,赌场会为赌场中介提供一个包间来玩百家乐,并与赌场中介分享赢利。

尽管各方纷纷谈论主题公园游和艺术展览之类,但澳门的赌场运营商依然要依靠博彩收入,大部分博彩收入又来自于豪赌客。何鸿燊的澳门博彩控股有限公司 (SJM Holdings) 非博彩业务占总收入的比例仅略高于1%,而业务最为多元化的金沙中国 (Sands China),非博彩业务收入占比为12%。VIP博彩依然占银河娱乐收入的约三分之二。“就非博彩业务收入的重要性而言,澳门永远达不到拉斯维加斯的水平”,里昂证券的艾伦•费舍尔 (Aaron Fischer) 说,“这些公司正在进行的非博彩业投资是一个必要条件。这是留守澳门博彩业的代价。”

  一位赌场中介主管表示,在中国经济放缓和反腐行动的双重打击下,这个行业正在经历大动荡。他表示疲弱的房地产市场也在损害赌场中介行业,因为他们一直依靠房产抵押来为赌客提供信贷。

  “即使(赌客)提供了很好的房产,绝大多数赌场中介也不会接受的,”这位主管说。

  但他表示,当前的放缓“对澳门也有好处”。因为这将使那些信用体系差、信誉不太好的赌场中介破产,从这个行业淘汰出去。“人们在放贷方面会变得更谨慎,”他说。

  前述赌场主管说,去年一整年,代理人都在请求赌场中介将传统的15天赌客还债期限延长一倍——因为经济放缓使人们在澳门赌输了后偿还赌债的能力降低了。

  德意志银行的凯伦-唐(Karen Tang)最近写道:小的赌场中介被迫关闭,因为现金流吃紧,他们无力给予代理们更长的期限,这使得市场份额落入大的赌场中介之手。

 

  一家商业风险管理集团的首席执行官韦启贤(Steve Vickers)表示,赌场中介市场的收缩“不是澳门的末日”,而是“1%的赌客产生80%的净利润这一体系终结的开始”。

  有人暗示赌场中介与黑社会有联系。美资赌场长期以来一直努力与这种说法保持距离。黑社会是有组织的犯罪团伙,上世纪90年代因为了争夺VIP房间而在澳门街头相互厮杀而变得臭名昭著。

  “对于北京来说,剩下的较大规模的赌场中介是可以接受的,它们脖子上套着隐形的项圈,会协助北京进行资金管控,”韦启贤说,“大一点的、美国的赌场可能会下结论认为,赌场中介大行其道的日子业已终结。”

  那位赌场主管表示,赌场中介听从北京的指示不得以实物资产作抵押,这样那样的压力意味着,两年内将只剩不到10家赌场中介。“赌场中介是个即将消亡的行业,”他说。

  朱莉(Julie Zhu)补充报道

  译者/何黎

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